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图76：新加坡380燃料油对Brent裂解价差（元/桶）数据来源：Wind中信建投期货4、沥青价格走势4.1、沥青供给4.1.1 国内沥青产能2014-2018年中国沥青产能呈现一路上涨走势，沥青产能的持续增加主要得益于中国道路建设的快速发展。而受到“十三五”道路规划、“一带一路”政策等利好，2018年市场需求预期向好，部分炼厂继续扩大或投产沥青产能，推动2018年中国沥青产能继续增长。隆众资讯统计数据显示，2018年国内沥青产能5448万吨/年，同比增加286万吨或5.54%。按集团来看，2018年地方炼厂沥青产能达到2288万吨/年，产能占比为42%，排位稳居第一。中石油沥青产能增长至1634万吨/年，产能占比稳居第二，产能增长主要来自宁波科元、北海和源等炼厂代加工以及秦皇岛产能扩增。中石化沥青产能为1144万吨/年，中海油沥青产能为430万吨/年，暂无明显变动。综合来看，当前国内沥青产能总体处于过剩的状态，在原料供应充足的情况下，预计2019年沥青供应或保持充裕。

此外，人民银行支付结算系统、中证登、中债登、网联清算等国家登记、结算金融基础设施都位于金融街，能够为监管科技和产业发展提供强有力的基础支撑。北京市副市长阴和俊在“2018年金融街论坛年会”上的演讲中也表示，2017年北京金融科技融资额达到263亿，占全国的33%，同比增长237%，已经成为全国金融科技投资最为活跃的地区之一。

2.1.4 供给小结OPEC重新达成减产协议无疑利好原油价格，同时俄罗斯也积极配合减产以稳定油价，并且加拿大为了缓解国内供应过剩局面也主动实施减产，反应出主产国主动降低原油市场供应的强烈意愿；2019年原油供给压力或主要来自于美国，虽然2018年美国原油产量创记录高位，但在当前国际油价持续下行的背景下，利润压缩或限制页岩油产量增长空间。综合来看，美国产量维持增长会对全球原油供给带来压力，但OPEC+执行减产加之部分非OPEC国家降低产量，预计2019年原油市场供应压力或将低于市场预期。根据IEA预估结合我们测算，2019年原油供给总体增量约为70万桶/天。2019年4月，OPEC将对国际原油供应形势进行再评估从而决定是否调整其后期的减产计划，值得重点关注。

真的很暖心。这让我想起了自己身边的事：今年的平安夜，偶然间打开门发现，每家每户的门前都有一个包装精美礼盒，打开一看，果不其然是个苹果。不知是谁送的，拍照片问万能的朋友圈，一条条的回复不时飘了过来：“中介打广告呢吧”、“白雪公主后妈送来的”、“还是扔了吧”、“这你都敢拿回家！”……

图38：中国人民银行存款准备金率数据来源：Wind，中信建投期货图39：上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）数据来源：Wind，中信建投期货图40：城镇居民人均可支配收入和消费性支出实际增速数据来源：Wind，中信建投期货图41：中国物价变动情况

明明认为，在当前市场对MLF降息预期较强的情况下，MLF操作利率未变明确了LPR报价基准，MLF在LPR报价前操作或将成为常态，短期来看，LPR报价下行仍将以压缩LPR与MLF的利差为主。此前LPR报价已经连续两个月保持下行，东方金诚首席宏观分析师王青认为，MLF操作可向商业银行提供中长期低成本资金，推动银行在本月LPR报价中继续下调加点，进而降低企业贷款利率。此次MLF操作招标利率稳定在3.3%，将有助于稳定市场预期。